ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

Прогноз финансовых результатов проекта, млн. руб.

Показатель Номер шага (года реализации проекта) Итого
0 1 2 3
Выручка от реализации продукции 2450 2548 2650 7648
Текущие издержки (себестоимость продукции без амортизации) 1620 1679 1740 5039
Амортизация 300 300 300 900
Прибыль от реализации продукции 530 569 610 1709
Проценты по кредиту 66 33 99
Валовая прибыль/убыток 464 536 610 1610
Прочие операционные и внереализационные доходы 160 160
Прочие операционные и внереализационные расходы 5 5
Налогооблагаемая прибыль 464 536 765 1765
Налог на прибыль (20% от налогооблагаемой прибыли) 93 107 153 353
Чистая прибыль 371 429 612 1412
Распределение прибыли (20% на дивиденды) 74 86 122 282
Нераспределенная прибыль 297 343 490 1130
Показатели рентабельности:
Рентабельность продаж (%) 21,6 22,3 23,0 22,3
Рентабельность продукции (%) 23,4 26,6 29,9 26,7
Рентабельность продаж по чистой прибыли (%) 15,1 16,8 23,1 18,5

Выручка 2 год = 2450*1,04 = 2548 млн. руб.
Выручка 3 год = 2548*1,04 = 2650 млн. руб.
Текущие издержки:
1 год = 2450*0,6 + 450 - 300 = 1620 млн. руб.
2 год = 2548*0,6 + 450 - 300 = 1679 млн. руб.
3 год = 2650*0,6 + 450 - 300 = 1740 млн. руб.
Расчет графика выплат по кредиту:
1 год сумма кредита = 1100*0,4 = 440 млн. руб.
проценты за кредит 440*15% = 66 млн. руб.
2 год сумма кредита = 220 млн. руб.
проценты за кредит 20*15% = 33 млн. руб.
Рентабельность продаж – отношение прибыли от реализации к выручке.
1 год = 530/2450*100 = 21,6%
2 год = 569/2548*100 = 22,3%
3 год = 610/2650*100 = 23,0%
Итого = 1709/7648*100 = 22,3%
Рентабельность продукции – отношение валовой прибыли к затратам на производство продукции (сумма текущих издержек, амортизации и процентов по кредиту).
1 год = 464/1986*100 = 23,4%
2 год = 536/2012*100 = 26,6%
3 год = 610/2040*100 = 29,9%
Итого = 1610/6038*100 = 26,7%
Рентабельность продаж (по чистой прибыли) – отношение чистой прибыли к выручке.
1 год = 371/2450*100 = 15,1%
2 год = 429/2548*100 = 16,8%
3 год = 612/2650*100 = 23,1%
Итого = 1412/7648*100 = 18,5%
Вывод: прогноз финансовых результатов по проекту свидетельствует о его прибыльности и рентабельности. Рентабельность продаж проекта растет с каждым годом и в среднем по проекту за три года составляет 22,3%. Рентабельность продукции также с каждым годом увеличивается и составляет в среднем за весь период реализации проекта 26,7%. Рентабельность продаж по чистой прибыли в среднем за три года составляет 18,5%. Это достаточно высокие результаты.
Ежегодный рост рентабельности обусловлен сокращением удельных затрат на единицу продукции и снижением процентных выплат по кредиту. Чистая прибыль в последнем году реализации проекта увеличивается также за счет реализации оборудования.






Форма 2 - Оценка коммерческой эффективности проекта в целом, млн. руб.

Показатель Номер шага (года реализации проекта) Итого
0 1 2 3
А. Операционная деятельность
Приток 2450 2548 2650 7648
Выручка от реализации продукции 2450 2548 2650 7648
Прочие и внереализационные доходы
Отток 1779 1819 1893 5491
Себестоимость без амортизации 1686 1712 1740 5138
Налоги 93 107 153 353
Сальдо 671 729 757 2157
Б. Инвестиционная деятельность
Приток 155 155
Ликвидационная стоимость (доход) 155 155
Отток 1100 -1100
Инвестиционные затраты 1100 -1100
Сальдо -1100 155 945
Сальдо от операционной и инвестиционной деятельности, общее (Чистый доход, ЧД) -1100 671 729 912 1212
Сальдо общее нарастающим итогом (ЧД нарастающим итогом) -1100 -429 300 1212 1212
Коэффициент дисконтирования (14%) 1 0,8772 0,7695 0,675
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) -1100 589 561 616 666
ЧДД нарастающим итогом -1100 -511 50 666 666
Оттоки от операционной и инвестиционной деятельности, всего 1100 1779 1819 1893 6591
Дисконтированные оттоки 1100 1561 1400 1278 5339
Дисконтированное сальдо от инвестиционной деятельности -1100 105 -995

Форма 3 - Показатели коммерческой эффективности проекта в целом
Показатель Значение
Традиционные показатели
Средняя доходность инвестиций, % 46,0
Простая норма прибыли, % 42,8
Период окупаемости (традиционный), лет 1,4
Простые показатели
Чистый доход (ЧД), млн. руб. 1212
Срок окупаемости (простой), лет 1,6
Индекс доходности затрат, коэф. 1,2
Индекс доходности инвестиций, коэф. 2,3
Дисконтированные показатели
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн. руб. 666
Срок окупаемости с учетом дисконтирования, лет 1,9
Внутренняя норма доходности, % 45,66
Индекс доходности дисконтированных затрат, коэф. 1,1
Индекс доходности дисконтированных инвестиций, коэф. 1,7

Средняя доходность инвестиций / Коэффициент эффективности инвестиций (ARR):


Простую норму прибыли (SRR) – модификация ARR:


где NP – среднегодовая прибыль (валовая, доналоговая, посленалоговая – чистая);
I0 – первоначальные инвестиции;
Iкон – инвестиции на конец проекта (обычно это разность между первоначальными инвестициями и ликвидационной стоимостью).
Определяем показатели по чистой прибыли.



Средняя доходность по проекту (ARR) и простая норма прибыли (SRR) более, чем в два раза превышает целевой коэффициент доходности (норму дивиденда), то есть проект является привлекательным.
Период окупаемости (традиционный) (Tок):


где NPчист – среднегодовая чистая прибыль;
А – среднегодовые амортизационные отчисления (учитываются при расчете срока окупаемости не во всех проектах из-за возможного отсутствия амортизируемых активов).


При заполнении Формы 2 коэффициент дисконтирования для каждого шага проекта рассчитывается по формуле: